Copom está pronto para puxar gatilho, diz economista do Itaú 

O superintendente de pesquisa econômica do Itaú Unibanco, Fernando Gonçalves

Câmbio será peça-chave para determinar se haverá alta dos juros; se concretizado, ciclo deve contemplar pelo menos 2 aumentos

O Copom (Comitê de Política Monetária) deixou claro na ata da reunião de julho que está pronto, se necessário, para puxar o gatilho de um eventual aumento da Selic (taxa básica de juros), avalia o superintendente de pesquisa econômica do Itaú Unibanco, Fernando Gonçalves. 

O dólar, diz o economista, será uma peça-chave para determinar os próximos passos da política monetária. “Se tivermos um cenário internacional que empurre o câmbio para cima novamente, de maneira persistente e duradoura, a alta dos juros acaba se tornando inevitável”, afirma. “Se, por outro lado, o alívio que estamos vendo hoje [3ª feira (6.ago.2024)] continuar mais um pouco, entendemos que ele não iniciará um ciclo de alta”. 

O ambiente global, declara, não é o único que pode pressionar a moeda norte-americana frente ao real. O efeito de questões domésticas, como a política fiscal e a mudança no comando do Banco Central, também são pontos de atenção. 

ALTA PONTUAL NÃO FAZ MUITO SENTIDO

O cenário-base do Itaú, por enquanto, prevê que o Copom mantenha a Selic em 10,50% ao ano até o final de 2025. Está implícita nesta visão uma melhora nos preços dos ativos, diz o economista. “O nosso cenário é que o câmbio voltaria um pouco depois do estresse que teve ontem [2ª feira (6.ago)]. Já voltou um pouco

Gonçalves diz, no entanto, que, caso a melhora não se concretize e seja necessário retomar os aumentos da Selic, a tendência é de um ciclo de altas e não de uma elevação pontual da taxa.

Nessa hipótese, estaria na mesa um ciclo de pelo menos duas elevações dos juros pelo Copom. Elas somariam no mínimo 1 ponto percentual. 

“Se não for necessário esse 1 ponto, talvez ela não ocorra. Talvez haja uma percepção de esperar um pouco mais e ver se, por exemplo, o câmbio ajuda. E, de certa maneira, não acontecendo uma ajuda no câmbio, acomodar um pouco na inflação”, diz o economista. 

Gonçalves acrescenta que, historicamente, não são comuns ciclos muito curtos entre os BCs de forma geral e particularmente na autoridade monetária brasileira. “O banqueiro central não costuma sair de casa para fazer um ciclo de altas menor do que 1 ponto percentual”. 

CORTES DO Fed

O cenário-base do Itaú conta com uma desaceleração gradual da economia dos Estados Unidos. O banco espera que o Fed (Federal Reserve) inicie o ciclo de cortes dos juros no país em setembro. 

“Não corroboramos a visão de que haverá um corte extraordinário, ou seja, em uma reunião que não a usual, e não corroboramos muito a visão de que serão cortes mais acentuados, de 0,5 ponto percentual, por exemplo”, diz o economista. Para Gonçalves, a necessidade desses cenários só se daria caso houvesse uma piora adicional das condições vistas até agora. 

Os dados da atividade norte-americana publicados nas últimas semanas, diz, vieram em linha com a expectativa de um “pouso suave”

Gonçalves afirma que em cenários extremos, o dólar tende a se fortalecer. Já em uma dinâmica intermediária, como no caso de um “pouso suave”, pode contribuir para um enfraquecimento da moeda norte-americana frente ao real, acrescenta. 

“Esse tema do ritmo da desaceleração dos Estados Unidos é muito importante para o cenário de câmbio e, portanto, indiretamente, para o cenário de juros aqui no Brasil”

Fonte: Poder 360

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