Entre os principais fatores de risco está a possibilidade de uma desancoragem prolongada das expectativas inflacionárias
O Banco Central do Brasil deu um passo decisivo na política monetária, mas ainda enfrenta o desafio de contar com o suporte pleno da política fiscal para estabilizar a economia.
Na última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária), a instituição decidiu aumentar a taxa básica de juros (Selic) em 50 pontos-base, elevando-a para 11,25% ao ano.
Esse movimento reflete um esforço contínuo do Banco Central para conter pressões inflacionárias e manter a economia dentro de um cenário de previsibilidade.
No entanto, a decisão do Copom se dá em um contexto de política fiscal que, apesar de mostrar sinais de apoio, ainda não entrega resultados concretos na mesma direção.
A aprovação da reforma tributária é vista como um avanço importante para simplificar o sistema tributário e reduzir ineficiências, mas é amplamente reconhecido que a reforma administrativa deveria ter precedência.
Essa reforma ajudaria a controlar gastos públicos e aumentar a eficiência do Estado, reduzindo a necessidade de ajustes fiscais exclusivamente via aumento de receita. Sem essas mudanças, o cenário econômico permanece pressionado, com a política monetária arcando sozinha com o controle da inflação.
Entre os principais fatores de risco para a inflação, está a possibilidade de uma desancoragem prolongada das expectativas inflacionárias. A resiliência na inflação de serviços, causada por uma alta demanda e pela pressão no mercado de trabalho, também representa um ponto de atenção. Além disso, as políticas econômicas no exterior podem gerar pressões adicionais sobre a inflação, especialmente por meio de uma taxa de câmbio mais depreciada.
O IPCA acumulado nos 12 meses encerrados em outubro atingiu 4,76%, acima do teto da meta de inflação (4,5%). A projeção é que ele termine esse ano em 5,28% e 2025 em 5,17%. Além disso, as taxas reais estão caindo, o que confirma a percepção de evolução da inflação. Portanto, pode-se considerar que o Bacen está certo ter em aumentando a Selic.
Dessa forma, a decisão assimétrica do Banco Central destaca uma lacuna importante entre a política monetária e a política fiscal no combate à inflação.
Enquanto o Bacen segue aumentando os juros para conter a alta de preços, é fundamental que o governo avance no corte das despesas, que vem sendo adiado frequentemente, para poder aliviar a pressão sobre a economia e aumentar a confiança dos agentes econômicos.
A atuação coordenada entre a política monetária e a fiscal é crucial para evitar que os juros altos se tornem o único recurso no combate à inflação, promovendo uma economia mais equilibrada e menos vulnerável às oscilações econômicas.
